核心观点
   
(1)DRGs:目前最佳控费方式,全国性拓展指日可待。DRGs控费主体为医院和医生自身,更偏重激励机制,实现质量与控费的最佳平衡。
   
以朝阳医院为例:在使用DRGs后一年节约2亿社保基金。目前我国三级、二级医院分别为2202、7851家,随着政策推进,三级医院2017年有望率先进行DRGs部署。假设每年平均每家三级医院节约1.5亿元,则全国社保节约规模可达3300亿元,控费空间巨大。
   
(2)医保支付压力加剧,政策红利推动DRGs加速落地。近年来我国医保支付压力持续加剧,倒逼医保控费需求。2017年《关于加强基本医疗保险基金预算管理发挥医疗保险基金控费作用的意见》出台,推动DRGs加速落地。公司深耕行业多年,竞争优势显著,未来有望率先受益。
   
(3)精准医疗布局+览海系入股资源整合,公司业绩有望取得新突破。在医疗服务布局方面:公司旗下健康乐产品提供互联网医疗闭环服务,覆盖医疗业务全流程及整个医疗行业全部主体。同时公司携手IBM打造人工智能医疗平台,联合医疗机构研发药物使用管理模型等,为未来业绩增长奠定坚实技术基础。 同时,览海投资目前已有丰富医疗资源,我们认为未来双方将在医疗、金融等领域进行全方位的资源整合。同时,牵手中海海盛(与上海人寿为同一控制人)有望借助其险资背景助力公司未来互联网医疗业务的发展。
   
(4)50亿并购基金剑指全球软件资源整合,东华2017年有望实现重大突破。今年1月公司与中潞福银签署并购基金框架协议,标志着公司“走出去”战略布局落地,公司2017年有望在全球完成重要资源整合。
   
(5)21.05元览海系战略入股16.5亿元+员工持股计划提供股价足够安全边际。我们认为公司当前股价较览海系入局安全边际足够,未来随着员工持股计划落地,公司股价向下几无空间。
   
风险提示:公司与览海投资合作不及预期;海外扩展不及预期。